Un artículo de CNBC informa que Kevin Warsh puede atribuir más de $100 millones de su vasta fortuna a una excepción regulatoria lucrativa que favorece a ejecutivos y profesionales de oficinas familiares, según abogados de oficinas familiares. A pesar de que las oficinas familiares individuales se entienden ampliamente como administradoras solo de los activos de los miembros de la familia, una excepción poco conocida permite a ciertos empleados invertir con las familias ultra ricas para las que trabajan.
Las últimas revelaciones financieras de Warsh están poniendo de manifiesto esta excepción. El nominado a presidente de la Reserva Federal tiene dos participaciones que valen al menos $50 millones cada una en un vehículo llamado Juggernaut Fund, según los registros. El fondo es gestionado por Duquesne Family Office, la firma de inversión personal del multimillonario gestor de fondos de cobertura Stanley Druckenmiller.
Warsh se unió a Duquesne como socio y asesor después de dejar la Fed en 2011 y tiene intereses en decenas de otras entidades de Duquesne. Los activos subyacentes en el Juggernaut Fund no se detallan, citando los “acuerdos previos de confidencialidad” de Warsh con la firma.
Un abogado que ha asesorado a oficinas familiares durante 30 años dijo a CNBC que es cada vez más común que las oficinas familiares estructuren la compensación de sus empleados clave de manera similar a las firmas de capital privado. Esto podría incluir comisiones de incentivo de las inversiones u oportunidades para invertir capital, dijo el abogado que habló bajo condición de anonimato para hablar libremente.
Las oficinas familiares a menudo prestan dinero a estos empleados para financiar sus compromisos de capital y perdonarlos con el tiempo o aplicar futuros bonos a la deuda, dijo el abogado. Las oficinas familiares individuales pueden permitir a los empleados invertir colectivamente gracias a una regla de oficinas familiares emitida por la Comisión de Valores y Bolsa en 2011. Según esa regla, las oficinas familiares no tienen que registrarse como asesores de inversiones siempre que solo asesoren o gestionen activos para clientes familiares, una categoría que incluye a empleados clave junto con miembros de la familia del fundador de la firma.
Para calificar, los empleados clave deben ocupar un cargo senior como director o director ejecutivo, o estar involucrados en la actividad de inversión de la empresa, según la SEC. Los profesionales de inversiones deben haber desempeñado estas funciones en la oficina familiar u otra empresa durante al menos 12 meses, según la SEC.
Los abogados dijeron que Warsh probablemente entra en la excepción de empleados clave. Duquesne y un representante de Warsh no respondieron a las solicitudes de comentarios. Evan Hall, socio del grupo de práctica de gestión de inversiones en Haynes Boone, dijo que la categoría de “empleado clave” es algo flexible. “Si eres un empleado de la empresa que participa en decisiones de inversión, no tiene que ser todas las decisiones de inversión para la oficina familiar”, dijo Hall. “Las personas pueden manipular un poco. ¿Puede un consultor encajar en la definición de empleado clave? Realmente parece un poco confuso, pero es una línea que vemos mucho.”
Warsh ha prometido deshacerse de sus inversiones afiliadas a Duquesne si es confirmado como presidente de la Fed, pero no ha revelado cómo lo haría. Los abogados que hablaron con Inside Wealth dijeron que Warsh tendría que venderlas a la familia Druckenmiller u otro cliente familiar para que Duquesne cumpla con la regla de las oficinas familiares.
En la audiencia de confirmación del Comité de Banca del Senado del martes, la senadora Elizabeth Warren, D.-Mass, preguntó a Warsh si vendería esas intereses de nuevo a Druckenmiller. “¿Divulgarás cómo deshacerte de esos activos? ¿O simplemente cobrarás un cheque de $100 millones de alguien cuyo negocio entero es apostar por lo que hará la Reserva Federal?” Warren dijo.
Warsh dijo que había llegado a un acuerdo con la Oficina de Ética del Gobierno, pero no dio detalles específicos al respecto. Aunque la nominación y riqueza de Warsh han puesto atención en cómo las oficinas familiares compensan a sus empleados, el abogado Michael Schwamm, socio de Duane Morris, dijo que es poco probable que invite a escrutinio regulatorio sobre cómo se definen los empleados clave o cuántos pueden invertir conjuntamente.
Dijo que la SEC probablemente solo actuaría si una inversión saliera mal y un empleado perdiera sus ahorros de toda la vida y luego fuera tras la empresa de una manera pública. “No me sorprendería si hay oficiales familiares que han cruzado la línea, pero ¿es algo que la SEC vaya a perseguir activamente?” dijo. “No hasta que suceda algo.”
